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(多图)PPP之深度思考-追寻预期差 风起正当时

来源:国信证券 人气: 发布时间:2016-09-21
摘要:(多图)PPP之深度思考-追寻预期差 风起正当时,一、被绑住手脚的政府PPP是维持建设增速的唯一选择自2013年政府开始加强地方融资平台风险监管,到2014年先后出台

北极星节能环保网讯:一、被绑住手脚的政府PPP是维持建设增速的唯一选择

自2013年政府开始加强地方融资平台风险监管,到2014年先后出台了43号文、45号文,一个管政府借钱,一个管政府花钱;到新的预算法出台,意味着政府每花一分钱都要通过预算管理。地方政府会意识到不能再像以前一样大手大脚花钱,那么在基建需求依然强劲的需求下,被帮助手脚的政府怎么做建设?——唯有通过PPP。

①政府债务只能通过政府及其部门举借,不得通过企事业单位等举借。地方政府举债采取政府债券方式。

②对政府举债进行了严格的限制“地方政府在国务院批准的分地区限额内举借债务,不得突破批准的限额”。

 (多图)PPP之深度思考-追寻预期差 风起正当时

 (多图)PPP之深度思考-追寻预期差 风起正当时

二、什么是PPP?PPP和政府之前的投资行为有什么本质的不同?

PPP概念:Public-PrivatePartnership:政府机构(公共部门)和私人部门在提供公共资产和服务(基础设施)达成的合作关系。从定义看,PPP很简单,是指政府和社会资本的合作关系,包括我们之前所讲的BOT/BT/EPC,理论上都属于PPP;但现在我们所言的PPP更多是指SPV公司(政府和社会资本合资公司)投资,政府通过长期采购服务的方式达成的合作关系。如国发42号文对PPP的定义:政府采取竞争性方式择优选择具有投资、运营管理能力的社会资本,双方按照平等协商原则订立合同,明确责权利关系,由社会资本提供公共服务,政府依据公共服务绩效评价结果向社会资本支付相应对价,保证社会资本获得合理收益。那么现在的PPP就带来了我们想强调的第一个本质:

PPP的本质:PPP实际上是将政府本来需要一次性和短期支付的投资分长期来支付。那么带来两个影响:

①42号文提出存量项目和新增项目都可做PPP:存量项目积极改造,逐步增加新建项目参与PPP比例;发改投资2724号文提出经营性+准经营性+非经营性项目都可纳入PPP模式适用范围,换句话说,这意味着现在的PPP项目既有从原来非运营类的BT项目EPC项目转化来的项目,也有原来就是运营类的BOT项目转化来的项目。例如,现在东方园林做的项目大部分为此前EPC和BT项目转化而来的项目,而碧水源大多做的BOT和运营类资产的项目。截至6月底,市政工程、生态建设和环境保护、交通运输、片区开发占入库项目总投资需求71%;环保市政类项目占入库总项目投资额的13%,其中近21%为经营性项目(包括污水处理、供水、垃圾处理、供热、供气、供水等项目)。


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